مقاله انگلیسی ترجمه شده ریسک دم و ریسک سیستمی شرکت های مالی و فناوری (فین تک) (2022)

چکیده
شرکت های فناوری به طور فزاینده ای در حال حرکت به سوی زمینه های مالی هستند. آن ها می توانند از داده های کاربران خود استفاده کرده و خدماتی را پیشنهاد دهند که تا پیش از این ناممکن بود. این حرکت ممکن است منجر به ایجاد چالش های جدیدی برای پایداری مالی شود. این مقاله، به طور تجربی ریسک تعقیبی و ریسک سیستمی شرکت های فناوری را ارزیابی می کند. نمونه داده ما از شرکت های فناوری تشکیل شده است و همچنین ریسک تعقیبی و ریسک سیستمی شرکت های مالی را به منظور مقایسه، ارزیابی می کنیم. ما داده های بازگشتی روزانه سهام را از 2 آوریل 1992 تا 31 دسامبر 2019 مورد استفاده قرار می دهیم و نظریه مقدار حدی تک متغیره (EVT) را برای تعیین ریسک تعقیبی سهام، اتخاذ می کنیم. معیار انتخاب ما ارزش بازار است و بیست شرکت برتر فناوری و بیست شرکت برتر مالی را برای ارزیابی ریسک تعقیبی و ریسک سیستمی انتخاب می کنیم. ما نتیجه گرفتیم که ریسک تعقیبی شرکت های فناوری از ریسک تعقیبی شرکت های مالی بیشتر است، در حالی که احتمال کمی وجود دارد که این شرکت ها به واسطه شوک از سوی سیستم، در شرایط دشوار و مضیقه قرار گیرند. هرچند این یافته هنگامی که از داده های اخیر توسط تخمین های چرخشی شش ساله خود استفاده می کنیم، برای شرکت های فناوری برعکس می شود. ما نتیجه می گیریم که مشابه با شرکت های مالی، باید برای شرکت های فناوری نیز مقررات سختگیرانه تری وجود داشته باشد ؛ زیرا شرکت های فناوری نسبت به شرکت های مالی، مخاطره آمیزتر هستند. مقاله ما دارای پیامدهای مهمی برای مقررات مالی ملی و جهانی است.

مقدمه
فین تک یکی از زمینه های محرک و معاصر در تجارت جهانی امروز است. در یک زمان کوتاه، سیر تکاملی فین تک تأثیری قابل توجه بر چگونگی پیش برد فعالیت های مالی و تراکنش ها با مشتریان، دارد. سرمایه گذاری در این صنعت به طور مداوم در حال افزایش است و هیچ نشانی از توقف ندارد. گزارش KMPG (2017) نشان می دهد که بیش از 100 میلیارد دلار در شرکت های فین تک در طول پنج سال گذشته، از 2011 تا 2016، سرمایه گذاری شده است. به طور مشابه، از سال 2009، ارزش بازار (چگونه بازار سهام، شرکت ها را ارزش گذاری می کند) 10 شرکت برتر بیگ تک، پنج برابر بیشتر شده است (شکل 1 را ببینید). در سال 1999، تنها پنج شرکت فناوری در میان 10 شرکت بزرگ برتر از نظر ارزش بازار وجود داشت که در سال 2009 به یک شرکت کاهش یافت. هرچند، تعداد شرکت های بیگ تک در بین 10 شرکت برتر تا سال 2019 به هفت شرکت افزایش یافت (شکل 2 را ببینید). با ورود شرکت های بیگ تک به بازار خدمات مالی، فین تک به نمایندگی از شرکت های فناوری که خدمات مالی ارائه می دهند، تکامل یافته است. ورود شرکت های بیگ تک به بازار خدمات مالی براساس پیش فرض نوآوری، کارایی و گنجایش مالی است (FSB، 2019؛ گزارش اقتصادی سالانه BIS، 2019). اگرچه، ورود آن ها منجر به ایجاد ریسک در سیستم مالی شده و پیامدهایی برای پایداری مالی دارد (FBS، 2019). علیرغم رشد زیاد شرکت های بیگ تک و قطعیت ریسک آن ها برای سیستم مالی، هیچ مطالعه تجربی وجود ندارد که آستانه ریسکی که شرکت های بیگ تک متحمل می شوند، میزان ریسکی که آنها به سیستم مالی تحمیل می کنند و احتمال این را که آن ها تحت تأثیر رویدادهای پیش بینی نشده بازار مانند کووید 19، حباب دات کام یا بحران مالی جهانی (GFC) قرار گیرند، اندازه گیری کند. برای مقایسه، ما ریسک تعقیبی و رسیک سیستمی شرکت های مالی را نیز اندازه گیری می کنیم.